- Strukturierte Produkte sind gezielt konzipierte Wertpapiere, die spezifische Risiko- und Renditeprofile ermöglichen, welche mit klassischen Anlageinstrumenten allein nicht abgebildet werden können.
- Onvest konzentriert sich auf drei Produkttypen: AMCs, Tracker-Zertifikate und Credit-Linked Notes (CLNs).
- AMCs ermöglichen es Portfolio Managern, eine Strategie innerhalb einer einzigen bankfähigen ISIN umzusetzen – ohne Fondszulassung oder Fondsregistrierung.
- Tracker-Zertifikate bieten ein präzises, regelbasiertes Exposure auf massgeschneiderte Indizes oder thematische Anlagekörbe.
- CLNs ermöglichen erhöhte Renditechancen im Austausch für klar definierte und analysierbare Kreditrisiken eines Referenzschuldners.
- Sämtliche Onvest-Produkte werden über SIX SIS Ltd abgewickelt, verfügen über eine Schweizer ISIN und werden in standardisierten Depotstrukturen gehalten.
Einleitung
Strukturierte Produkte gehören weltweit zu den am häufigsten eingesetzten Anlageinstrumenten im institutionellen und privaten Banking. Die SIX Swiss Exchange beherbergt einen der weltweit am weitesten entwickelten und transparentesten Märkte für strukturierte Produkte und bietet eine breite Palette sowohl börsengehandelter (SIX) als auch ausserbörslicher (OTC) Produkte an. Diese decken das gesamte Spektrum ab – von kapitalgeschützten Produkten über Renditeoptimierungszertifikate und Partizipationsstrategien bis hin zu kreditgebundenen Instrumenten. Das gesamte ausstehende Nominalvolumen des Schweizer Marktes beläuft sich auf mehrere hundert Milliarden Schweizer Franken.
Im Kern sind strukturierte Produkte massgeschneiderte Wertpapiere, die gezielt darauf ausgelegt sind, ein bestimmtes Anlageergebnis zu erzielen. Sie ermöglichen Risiko- und Renditeprofile, die mit klassischen Anlageinstrumenten allein nicht darstellbar wären: Kapital kann geschützt werden und gleichzeitig an Kurssteigerungen von Aktien partizipieren; Erträge können durch die bewusste Übernahme klar definierter Risiken erhöht werden; oder komplexe Anlagestrategien können in einer einzigen ISIN gebündelt werden, die über die bestehende Depotinfrastruktur abgewickelt wird und im Depotauszug neben jeder anderen Wertschrift erscheint.
Aus Sicht des Investors ermöglichen strukturierte Produkte die gezielte Gestaltung eines individuellen Renditeprofils. Sie können als Alternative zu einer Direktanlage dienen, als Bestandteil einer Asset-Allokation zur Reduktion des Gesamtrisikos eingesetzt werden oder als Instrument, um eine präzise Marktmeinung umzusetzen. Aus Sicht des Emittenten bedeutet Strukturierung die Kombination bestehender Finanzinstrumente, um die gewünschte Auszahlungsstruktur des Kunden abzubilden und eine komplexe Strategie oder Kreditmeinung in ein einziges standardisiertes, depotfähiges Produkt zu überführen.
Trotz der grossen Vielfalt an Einsatzmöglichkeiten und Strukturen bleibt das Ergebnis immer dasselbe: ein einzelnes, depotfähiges Anlageinstrument mit eigener ISIN, das in einem regulären Depot gehalten und ausgewiesen wird – neben jeder anderen Wertschrift.
Das SSPA-Klassifikationsrahmenwerk
Die Swiss Structured Products Association (SSPA) ordnet strukturierte Produkte in der Schweiz vier Hauptkategorien zu: 1. Kapitalschutzprodukte, 2. Renditeoptimierungsprodukte, 3. Partizipationsprodukte und 4. Anlageprodukte mit Referenzschuldnern.
Onvest ist ausschliesslich in den Kategorien 3 und 4 tätig: Partizipationsprodukte sowie Anlageprodukte mit Referenzschuldnern. Beide ermöglichen ein direktes Engagement in Eigenkapital (AMC/Tracker) oder Kreditrisiken (AMC/CLN) eines zugrunde liegenden Basiswertes – ohne Kapitalschutz und ohne renditeoptimierende Strukturkomponenten.
Produkttypen
Ein strukturiertes Wertpapier, das an ein dynamisch verwaltetes Portfolio gekoppelt ist.
Der Portfoliomanager passt die Positionen laufend und in Echtzeit an. Im Gegensatz zu einem Fonds ist ein AMC ein Schuldinstrument im Sinne des Swiss Financial Market Supervisory Authority-Regulierungsrahmens unter dem Swiss Financial Services Act und benötigt keine Fondszulassung der FINMA. Dadurch kann ein AMC deutlich schneller aufgelegt werden und ist in der laufenden Verwaltung wesentlich kosteneffizienter als ein reguliertes kollektives Anlagevehikel.
- ManagementAktiv, diskretionär
- BasiswerteAktien, Fixed Income, Private Markets, alternative Anlagen
- RegulierungFinSA-Schuldinstrument; der Portfolio Manager muss ein regulierter Vermögensverwalter sein
- SSPA03 · Partizipation
Direkte 1:1-Partizipation an einem definierten Basiswert.
Die Zusammensetzung ist bei Emission festgelegt oder regelbasiert definiert und wird nicht aktiv in Echtzeit angepasst. Ein Tracker-Zertifikat ist das strukturierte Produkt-Pendant zu einem ETF für massgeschneiderte oder nicht standardisierte Basiswerte. Es ist das bevorzugte Instrument, wenn eine präzise und unkomplizierte Marktteilnahme gewünscht ist.
- ManagementPassiv, regelbasiert oder mit fixer Zusammensetzung
- BasiswerteEinzeltitel, Wertschriftenkorb, Rohstoffe
- RegulierungFinSA-Schuldinstrument; der Manager kann unter bestimmten Voraussetzungen unreguliert sein
- SSPA03 · Partizipation
Ein Kreditinstrument, dessen Rendite an die Bonitätsentwicklung eines definierten Referenzschuldners gekoppelt ist.
Die Rendite wird als Gegenleistung für die Übernahme eines explizit und vertraglich definierten Kreditrisikos erzielt. Strukturell integriert eine CLN einen Credit Default Swap (CDS) in eine finanzierte Anleihe: Der Coupon setzt sich aus dem risikofreien Zinssatz und der CDS-Prämie zusammen. Tritt ein definiertes Kreditereignis ein, erhalten Investoren einen Recovery-Betrag anstelle der vollständigen Rückzahlung des Nominalwerts.
- ManagementPassiv, gekoppelt an die Kreditentwicklung des Referenzschuldners
- BasiswerteEinzelner Referenzschuldner oder Korb von Referenzschuldnern
- RegulierungFinSA-Schuldinstrument; der Manager kann unter bestimmten Voraussetzungen unreguliert sein
- SSPA04 · Referenzschuldnerprodukte
Wer nutzt diese Produkte?
Diejenigen, die das Produkt strukturieren und emittieren.
Ein Promotor definiert die Investmentthese, wählt den Basiswert aus, bestimmt den Manager und verantwortet die Platzierung des Produkts bei Investoren. Der Promotor ist der kommerzielle Treiber: Er besitzt das Produktkonzept und bringt es mithilfe der Strukturierungsinfrastruktur von Onvest an den Markt.
Diejenigen, die das Produkt über ihre bestehende Bank oder Depotbank zeichnen.
Da jedes Produkt eine Schweizer ISIN trägt und über SIX SIS Ltd abgewickelt wird, können Investoren es wie jede andere Wertschrift in einem bestehenden Depot halten und reporten – ohne neues Konto, ohne zusätzliche Vereinbarungen und ohne zusätzliche Infrastruktur.
Kotiert vs. Nicht kotiert
Onvest-Produkte sind nicht kotierte OTC-Instrumente, die über SIX SIS Ltd abgewickelt und im Depot des Investors bei einer Schweizer Privatbank gehalten werden. Die NAV-Berechnung erfolgt durch den Emittenten. Die Produkte sind innerhalb des Schweizer Wertschriftensystems vollständig übertragbar und über ihre Schweizer ISIN in Depotbanken und Portfoliomanagementsystemen sichtbar.